La deuda bruta del Gobierno Nacional Central cerró julio de 2026 en $1.160,6 billones, una cifra que volvió a encender el debate sobre las finanzas públicas del país, al mantenerse por encima de la meta de $1.100 billones que había sido anunciada meses atrás por la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.

El análisis del economista Diego Montañez puso nuevamente el tema sobre la mesa al señalar que, desde agosto de 2022, el saldo de la deuda acumula un incremento de $355,6 billones, mientras que durante el último año el aumento ha sido de $38,3 billones. Aunque la deuda ha mostrado una reducción frente al máximo registrado en febrero, nuevas emisiones de títulos de deuda pública (TES), que solo en julio sumaron $16,7 billones, han limitado una caída más pronunciada.

La discusión gira en torno a la diferencia entre deuda bruta y deuda neta. El Ministerio de Hacienda ha sostenido que la deuda neta, que descuenta los activos financieros del Estado, se ha mantenido relativamente estable alrededor de $1.090 billones, mientras que la deuda bruta incluye operaciones financieras, niveles de liquidez y mecanismos temporales como el swap o intercambio de retorno total (TRS) en francos suizos, instrumento que influyó en el aumento contable de las obligaciones.

Desde el Gobierno se ha argumentado que parte del crecimiento de la deuda tiene un componente transitorio y no necesariamente refleja un deterioro estructural de las finanzas públicas. Sin embargo, algunos expertos advierten que estrategias orientadas a diferir pagos o modificar la estructura financiera podrían ser interpretadas negativamente por los mercados, elevando los costos de financiamiento y afectando la percepción de riesgo del país.

Las preocupaciones también se extienden hacia el panorama fiscal de los próximos años. La calificadora Fitch Ratings advirtió que el presupuesto contempla un endeudamiento externo bruto de US$27.000 millones, cifra que duplicaría los niveles previstos para 2026 y aumentaría la exposición de Colombia a las condiciones de los mercados internacionales. Mientras tanto, la deuda externa total del país alcanzó US$247.908 millones en junio de 2026, equivalente al 48,6% del PIB, reflejando que el manejo de la deuda seguirá siendo uno de los principales desafíos económicos del Gobierno.